美国股息股投资策略综合分析 part4
投资股息股通常被认为是一种追求长期稳定收益的方法。然而，随着当前股市波动性增大，单靠股息收益往往难以获得预期的收益率。
这时，可以运用的期权策略包括覆盖看涨期权（Covered Call）和覆盖看跌期权（Covered Put），将股息收益与期权溢价相结合，形成复合收益结构。
本文将详细探讨这两种策略的基本概念、优缺点、与股息股的协同效应，以及实际应用时需要注意的事项。通过这些分析，将为投资者提供追求更高效收益的方法。
美国股息股及备兑看涨期权ETF投资策略系列
覆盖看涨期权策略：对持有股息股的投资者有利的期权收益化策略
覆盖看涨期权策略是通过出售被持有的股息股的看涨期权来获得额外收益的方法。
出售看涨期权所获得的溢价为投资者提供了现金流，在市场横盘或缓慢下跌时，有助于提高投资组合的收益率。
例如，持有100股股息收益率为4%的Verizon股票的投资者每月出售看涨期权，可以额外获得年度数个百分点的期权溢价。
覆盖看涨期权策略有多个优点。
首先，可以获得额外的收益。由于看涨期权的溢价，收益率得以提升，除了股息之外，还有收益的增加。
其次，可以对股价下跌进行防御。溢价在一定程度上缓解了股价下跌的影响。
最后，可以提高投资组合的稳定性。在收益的一定部分固定的情况下，市场波动性会减小。
覆盖看涨期权的缺点是，如果股票价格上涨超过看涨期权的行使价格，就必须放弃超额收益。如果看涨期权被行使，股权将被强制出售，这可能与长期持有策略冲突。特别是在股息支付之前，如果看涨期权被提前行使，也可能面临未能收取股息的提前行使风险。
尽管如此，当市场处于停滞或不确定时期时，覆盖看涨期权策略仍然是一种提供稳定现金流的有效方法。作为知名的覆盖看涨期权ETF，JEPI将股息股投资与看涨期权出售相结合，年收益率达到7~8%，因此获得了“薪水投资”这一称号。
正因如此，覆盖看涨期权策略对投资者来说可能是一个吸引人的选择。
覆盖看跌期权策略：利用现金实现低价买入与溢价收益的双重收益
覆盖看跌期权策略可能对许多人来说是一个陌生的概念，但对投资股息股的人来说，这可能是一个有用的策略。然而，利用这一策略的前提是对相关术语的清晰理解。通常投资者提到的覆盖看跌期权，实际上常常指的是“现金担保看跌期权（Cash-Secured Put）”策略。因此，充分理解这个概念非常重要。
‘覆盖看跌期权（Covered Put）’是一种高风险策略，通过对卖空的股票出售看跌期权来在股价下跌时获利。与此不同，我们所讨论的策略是以现金作为担保出售看跌期权的“现金担保看跌期权”。这一方法是一种低风险策略，旨在以低价买入股息股，并通过期权溢价获得额外收益。
实际上，在许多投资者和研究资料中，这一策略常常被称为覆盖看跌期权，因此在本文中将这两个术语视为相同的意义。通过这种策略，我们希望提供追求稳定收益和应对市场波动的方法。
总结来说，覆盖看跌期权或现金担保看跌期权策略是当投资者希望以低于当前价格的水平购买股息股时的有效方式。
这一策略是在不持有股票的情况下出售看跌期权，并为期权行使准备资金的形式进行的。当预计股价短期内上涨可能性不大，并且在一定范围内波动时，尤其有效。
覆盖看跌期权策略有几个优点。首先，投资者获得以折扣价购买稳定的股息股的机会。其次，即使股票未被购买，投资者也可以通过期权溢价获得现金收益。第三，提供了一种系统化的进入策略，以便根据一定的规则执行低价买入。
例如，如果希望以45美元的价格购买当前价格为50美元的股息股，投资者可以出售45美元行使价的看跌期权，并收取1美元的溢价。当股价下跌并且期权被行使时，等于以44美元购买了股票，随后可以获得该股票的股息。反之，如果股价上涨，虽然未能购买股票，但通过溢价收益获得了补偿。因此，覆盖看跌期权策略被视为一个吸引人的投资方式。
缺点是，如果出现大幅下跌，投资者可能会以过高的价格购买股票，超出想要的价格。此外，如果股价急剧上涨，可能会错失购买优质股票的机会成本。
这种方法可以帮助投资者在长期持有股息股时，执行系统化和排除情绪的进入策略。特别是选择股息贵族股或稳定性高的高股息股，可能提高风险的预期收益。
覆盖看涨期权+覆盖看跌期权：通过轮子策略实现股息+溢价的复合收益模型
轮子（Wheel）策略是一种通过轮流使用覆盖看涨期权和覆盖看跌期权来增加投资组合收益，并确保灵活性的有效方法。
首先通过出售覆盖看跌期权开始，如果期权被行使，则购买股票。然后，利用持有的股票进行覆盖看涨期权的出售，之后再出售股票并重复覆盖看跌期权。这一循环过程可以持续不断地产生收益。
这一策略结合了股息收益和期权溢价，在较低的风险下有效地管理资产。
然而，在特定股票可能发生财务风险或股息减少的情况下，建议避免使用此方法。
此外，期权的行使价和到期日应根据个人的投资目标慎重调整。
将期权策略加入股息投资，提高现金流与风险管理能力
覆盖看涨期权和覆盖看跌期权策略是为简单的股息投资提供额外收入和风险管理功能的有用工具。
覆盖看涨期权通过为持有的股票增加溢价以提高收益，而覆盖看跌期权则提供以较低价格购买所需股票的机会。
这两种策略在牛市和熊市中各展优势，因此投资者可以根据市场状况灵活组合和应用这些策略。
利用期权的策略存在多种风险因素。可能遇到股价预测失误、急剧上涨或下跌的风险，以及提前行使等情况。因此，在使用期权时，进行彻底的个股分析并明确设定风险承受范围是很重要的。
特别是对于看重股息收益的投资者，应该事先考虑溢价收益对股息的影响。选择稳定和可重复的结构进行期权策略设计，通常更加理想。通过这种方式最小化风险，追求稳定收益。
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