Bối cảnh và quy trình mua lại Homeplus của MBK
Vào năm 2015, công ty bán lẻ của Anh, Tesco, quyết định bán Homeplus, công ty con của mình tại Hàn Quốc, để vượt qua cuộc khủng hoảng tài chính. Vào thời điểm đó, Homeplus là siêu thị lớn thứ hai trong nước với dòng tiền ổn định, nhưng đã trở thành đối tượng để bán trong quá trình tái cấu trúc của Tesco.
MBK Partners đã mua Homeplus với giá 7,2 triệu tỷ won, trong đó 5 triệu tỷ won, tức 71% là được huy động bằng nợ. Điều này được thực hiện theo phương thức leveraged buyout (LBO), với việc việc điều chỉnh giá mua sau khi loại bỏ khoản lợi nhuận chưa phân phối tích lũy 1,3 triệu tỷ won. Phương pháp này được giải thích như là một chiến lược để tối ưu hóa việc sử dụng nguồn vốn nội bộ.
Mặc dù MBK đã hứa về ổn định việc làm khi mua lại, nhưng thực tế đã có những hoạt động tái cấu trúc xảy ra. Ngay khi tin tức mua lại được công bố, các công đoàn và nhân viên đã thể hiện sự lo lắng về ổn định việc làm. Mặc dù MBK tuyên bố rằng "sẽ không có tái cấu trúc nhân công công khai," nhưng thực tế đã có những nỗ lực tiết kiệm chi phí và tái cấu trúc dần dần sau khi mua lại.
Cuối cùng, vào tháng 3 năm 2025, Homeplus đã phải nộp đơn xin phục hồi doanh nghiệp. Những quá trình này một lần nữa nhắc nhở chúng ta về tầm quan trọng của chiến lược quản lý sau khi mua lại doanh nghiệp.
Các tranh cãi chính sau khi MBK mua lại
Việc MBK mua lại Homeplus đã gây ra nhiều tranh cãi do lo ngại về lợi nhuận ngắn hạn và tái cấu trúc. Doanh nghiệp lớn như siêu thị có tác động lớn đến kinh tế địa phương và phúc lợi của người tiêu dùng, vì vậy nếu nhà đầu tư tập trung vào việc thu hồi vốn hơn là góc nhìn dài hạn, có khả năng cao sẽ xảy ra các hậu quả như đóng cửa cửa hàng và bán tài sản. Tình huống này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến cộng đồng và nền kinh tế.
🔹 Vấn đề ổn định việc làm
Mặc dù đã hứa về sự ổn định nhân công khi mua lại, nhưng việc tuyển dụng mới đã bị hạn chế và lương cũng bị đóng băng. Do đó, tình huống giảm nhân công xảy ra thông qua giảm biên chế tự nhiên và thôi việc, làm gia tăng xung đột với công đoàn.
🔹 Tranh cãi về việc sử dụng tài sản bất động sản
Các bước chiến lược để bán các tài sản bất động sản lớn trên toàn quốc nhằm đảm bảo vốn đang được thực hiện. Việc bán các cửa hàng theo hình thức bán và thuê lại (S&LB) và sau đó tái nhập chỉ càng làm tăng gánh nặng thuê tài sản. Quá trình này đang làm dấy lên lo ngại về việc giảm sức cạnh tranh lâu dài của Homeplus, và có vẻ như đang tập trung vào việc tối đa hóa thu hồi vốn hơn là cải thiện cấu trúc tài chính.
Các giao dịch bán hàng chính và chiến lược nội bộ
MBK đã đảm bảo tài chính bằng cách bán các tài sản bất động sản chính của Homeplus sau khi mua lại.
Bằng cách bán nhiều cửa hàng như Sihwa, Ulsan, và Gumi, hơn 1 triệu tỷ won đã được huy động. Một số cửa hàng đã tái nhập về Homeplus sau khi bán, làm cho chi phí thuê gia tăng và tác động tiêu cực đến lợi nhuận lâu dài.
Thêm vào đó, MBK đang đẩy mạnh việc bán các phân khúc kinh doanh Homeplus Express (SSM), điều này được coi là một chiến lược để tối đa hóa thu hồi vốn đầu tư. Mặc dù MBK cho biết mục tiêu của việc bán là "cải thiện cấu trúc tài chính và lựa chọn tập trung," nhưng thực tế có thể là cách tiếp cận chiến lược để thu hồi lợi nhuận ngắn hạn.
Sự suy giảm hiệu suất của Homeplus sau khi mua lại
Kể từ năm 2023, kết quả hoạt động của Homeplus đã nhanh chóng suy giảm, dẫn đến việc xếp hạng tín dụng giảm và chi phí huy động vốn gia tăng. Doanh thu và lợi nhuận của Homeplus đã giảm liên tục từ khi MBK mua lại, trong khi số lượng cửa hàng và nhân viên cũng đang có xu hướng giảm.
📉 So với các chỉ số chính trước và sau khi mua lại Homeplus, tình hình trở nên nghiêm trọng hơn.
| Phân loại | 2014 (trước khi mua lại) | 2023 (sau khi mua lại) |
| Doanh thu hàng năm | Khoảng 8 triệu 5682 tỷ won | Khoảng 6 triệu 9315 tỷ won |
| Lợi nhuận hoạt động hàng năm | +2000 tỷ won (lợi nhuận) | –1994 tỷ won (lỗ) |
| Số lượng cửa hàng | 141 cửa hàng | 126 cửa hàng |
| Số lượng nhân viên | Khoảng 25,000 người | Khoảng 19,500 người |
Doanh thu không tăng hoặc giảm đã làm giảm quy mô của Homeplus. Kể từ năm tài chính 2021, đã xảy ra lỗ hoạt động, dẫn đến 3 năm liên tiếp ghi nhận thua lỗ. Do đó, tổng vốn của Homeplus đã giảm mạnh từ 22,958 tỷ won vào cuối tháng 2 năm 2015 xuống còn 2,653 tỷ won vào cuối tháng 2 năm 2024, giảm 88%.
Homeplus, với cấu trúc tài chính xấu đi, đang phải đối mặt với khó khăn do thua lỗ liên tục và lỗ tích lũy. Trong khi đó, E-Mart đã tăng trưởng doanh thu từ 13 triệu tỷ won lên gần 20 triệu tỷ won, và vốn tự có cũng đã tăng gấp đôi, tạo thành một bức tranh trái ngược.
Do đó, vị trí thứ hai của Homeplus trong ngành đã bị lung lay, và công ty đang đứng trước nguy cơ thua lỗ trong cuộc cạnh tranh với Lotte Mart. Tình hình này dự kiến sẽ có ảnh hưởng lớn đến vị trí của Homeplus trên thị trường trong tương lai.
Nộp đơn phục hồi doanh nghiệp và phản ứng của MBK
Cuối cùng, MBK và ban quản lý Homeplus đã nộp đơn xin phục hồi doanh nghiệp, tức là khởi xướng quản lý pháp lý.
MBK mô tả đây là “biện pháp chủ động”, nhưng trong ngành công nghiệp, điều này được coi là thất bại đầu tư. Trong quản lý pháp lý, không chỉ tái cấu trúc nợ mà khả năng bán tài sản cũng sẽ cao hơn. Trong tình huống này, có nghi ngờ về chiến lược bán các tài sản còn lại nhằm giảm thiểu tổn thất.
Các công đoàn và ngành công nghiệp cho rằng MBK có thể sẽ tìm cách thu hồi vốn đầu tư cuối cùng thông qua quy trình phục hồi doanh nghiệp. Điều này có thể khiến việc mua lại Homeplus của MBK trở thành một trong những ví dụ về thất bại đầu tư.
Trong tương lai, hành động của MBK trong quá trình quản lý pháp lý và khả năng Homeplus tìm kiếm được chủ mới để phục hồi sẽ là tâm điểm chú ý.
#MBK Partners, #Homeplus, #phục hồi doanh nghiệp, #M, #&A, #quỹ đầu tư tư nhân, #cá mập đầu tư, #leveraged buyout, #bán bất động sản, #chiến lược đầu tư, #ngành bán lẻ, #tin tức kinh tế, #ổn định việc làm, #tái cấu trúc, #vấn đề lao động, #tái cấu trúc tài sản, #đóng cửa cửa hàng, #quản lý pháp lý, #quản lý doanh nghiệp, #phân tích đầu tư, #kinh tế Hàn Quốc, #tác động đến người tiêu dùng, #bán Homeplus, #cuộc tranh cãi về quỹ đầu tư tư nhân, #phân tích doanh nghiệp, #quản lý nợ, #cấu trúc tài chính, #kinh tế thị trường, #mua bán sáp nhập, #khủng hoảng Homeplus, #chiến lược MBK
