Vấn đề đàm phán nợ của Mỹ ngày càng trở thành một chủ đề quan trọng, vì vậy tôi muốn tóm tắt về nó.
Trong Thế chiến I, các nước đồng minh đã chiến đấu ác liệt chống lại Đức cả trên bộ và trên biển. Trên biển, sự đối đầu giữa hạm đội Anh và Đức là nổi bật nhất, trong đó tàu ngầm U của Đức đã đóng vai trò lớn. Tàu ngầm U tấn công ở vùng biển xung quanh Anh, đánh vào cả tàu chiến và tàu thương mại, nhằm phong tỏa hiệu quả nước Anh. Sự kiện này đã có ảnh hưởng lớn đến diễn biến của cuộc chiến và có thể liên kết với tình hình đàm phán nợ.
Vào ngày 7 tháng 5 năm 1915, tàu khách Lusitania của Anh đã bị chìm bởi tàu ngầm U của Đức khi đang trên đường đến Liverpool. Sự kiện này đã khiến khoảng một nghìn hành khách thiệt mạng, trong đó có 128 người Mỹ. Điều này đã gây ra một cú sốc và sự phẫn nộ lớn trong nước Mỹ, và nhiều người đã bắt đầu kêu gọi tham gia chiến tranh.
Tình huống như vậy đã dẫn đến một sự thay đổi lớn trong chính sách trung lập của Mỹ. Mỹ đã quyết định tham gia chiến tranh dựa trên vụ chìm tàu Lusitania. Tuy nhiên, theo luật pháp thời đó của Mỹ, chính phủ cần phải có sự chấp thuận của Quốc hội để chi tiêu cho một ngân sách cụ thể. Điều này đã tạo ra khó khăn trong việc nhanh chóng phân bổ nguồn tài chính cần thiết cho cuộc chiến.
Kết quả là, quy định về việc thông qua tại Quốc hội đã gây ra nhiều trì hoãn và khó khăn trong việc thực hiện cuộc chiến. Tình huống phức tạp này có nghĩa là Mỹ đối mặt với nhiều thử thách trong quá trình tham gia chiến tranh.
Trong thời kỳ Thế chiến I, Mỹ phải đối mặt với khó khăn về ngân sách và để phản ánh tình hình này, vào năm 1939, chính phủ đã sửa đổi pháp luật liên quan đến ngân sách. Sự sửa đổi này đã dẫn đến việc áp dụng trần nợ quốc gia, tạo ra một biến đổi quan trọng trong quản lý tài chính của chính phủ.
Mục đích ban đầu của trần nợ quốc gia không phải là để kiềm chế chi tiêu quá mức của chính phủ. Trái lại, nó nhằm cho phép chính phủ dễ dàng chi tiêu hơn trong một giới hạn nhất định. Qua đó, chính phủ Mỹ đã bắt đầu sử dụng nợ như một khoản vay để linh hoạt hơn trong việc vận hành ngân sách.
Sau khi Thế chiến II kết thúc, trần nợ quốc gia đã được sử dụng như một công cụ để Quốc hội kiểm soát. Giờ đây, nó đã trở thành một công cụ để quy định chi tiêu quá mức của chính phủ, đóng góp vào việc tăng cường sự ổn định tài chính của quốc gia. Sự thay đổi này phản ánh một tình huống phức tạp mà chính phủ Mỹ theo đuổi sự linh hoạt và pháp luật trong việc quản lý tài chính.
Mặc dù được thiết kế để trao quyền cho chính phủ, nhưng nếu vượt quá giới hạn đã thiết lập, Quốc hội bắt buộc phải phê duyệt một giới hạn mới. Tuy nhiên, việc vượt quá giới hạn không đồng nghĩa với việc Mỹ ngay lập tức rơi vào tình trạng vỡ nợ.
Tuy nhiên, điều này có nghĩa là chính phủ Mỹ không thể phát hành trái phiếu, dẫn đến những hạn chế trong hoạt động của Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang. Kể từ năm 1960 đến nay, Quốc hội Mỹ đã tăng trần nợ tổng cộng 80 lần, điều này cho thấy sự cần thiết được cảm nhận liên tục trong vận hành ngân sách. Quá trình này trở thành một cột mốc quan trọng trong khía cạnh tài chính của chính phủ.
Việc điều chỉnh trần nợ gắn liền với tình hình chính trị. Đã có sự tăng lên trong thời kỳ của đảng Cộng hòa lần thứ 49 và đảng Dân chủ lần thứ 31, nhưng việc tăng trần nợ này đã diễn ra mà không liên quan đến xu hướng của một đảng nhất định. Cả hai đảng đều có xu hướng sử dụng sự tăng trần nợ để đạt được mục tiêu chính trị.
Đặc biệt, việc xây dựng bức tường giữa Mỹ và Mexico trong nhiệm kỳ đầu của Tổng thống Trump được coi là một ví dụ không thể thực hiện khi đảng Dân chủ liên kết vấn đề trần nợ với ngân sách. Mặc dù trần nợ đã được điều chỉnh hơn 80 lần, nhưng khi xảy ra tình trạng Quốc hội chia thành hai đảng đối lập, việc tăng trần nợ thường không được tiến hành suôn sẻ.
Vào năm 2011, dưới chính quyền của Tổng thống Obama, khi trần nợ đạt tới giới hạn, Chủ tịch Hạ viện từ đảng Cộng hòa đã đẩy tình hình đàm phán đến cực điểm. Khi tình trạng vỡ nợ cận kề, thị trường chứng khoán Mỹ đã giảm khoảng 17% trong 15 ngày, và S&P đã hạ cấp xếp hạng tín dụng của trái phiếu chính phủ Mỹ từ AAA xuống AA+. Sự sụt giảm mạnh này của cổ phiếu đã dẫn đến việc giá vàng, một tài sản an toàn, tăng vọt. Cuối cùng, trước hai ngày vỡ nợ, chính phủ và Hạ viện đã đạt được thỏa thuận một cách kịch tính.
Hơn nữa, khi xếp hạng tín dụng quốc gia của Mỹ giảm xuống, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc cũng đã giảm 17% trong vòng một tuần. Tình huống này đã dẫn đến một loạt hiện tượng kinh tế, trong đó có tăng giá vàng và giảm giá trị trái phiếu chính phủ Mỹ, làm tăng lãi suất. Quá trình này thực sự đã cho thấy sự phức tạp trong việc giải quyết vấn đề trần nợ.
Vấn đề đàm phán nợ đã nổi lên như một chủ đề quan trọng vào năm 2023. Nếu các cuộc đàm phán thất bại và thời hạn vỡ nợ đến gần, giá vàng và lãi suất trái phiếu chính phủ sẽ tăng lên, trong khi thị trường chứng khoán sẽ giảm mạnh. Tình huống này có nghĩa là một cuộc khủng hoảng nghiêm trọng cho các nhà đầu tư.
Vào tháng 8 năm 2023, khi cuộc đàm phán kết thúc, công ty đánh giá tín dụng toàn cầu Fitch đã hạ xếp hạng tín dụng quốc gia của Mỹ từ AAA xuống AA+. Fitch đã đưa ra lý do chính là gánh nặng nợ quốc gia gia tăng và suy thoái tài chính dự kiến. Đây có thể được coi là một quyết định phản ánh lo ngại về sự bền vững tài chính của chính phủ Mỹ.
Tình hình chính trị hiện đang diễn ra căng thẳng xung quanh việc tăng trần nợ, và việc giải quyết thường xảy ra vào phút cuối. Tình huống lặp đi lặp lại này đang tạo ra nhiều lo lắng cho nhiều người.
Vào ngày 29 tháng 5 năm 2023, khi tài khoản TGA của Bộ Tài chính Mỹ gần như cạn kiệt, Tổng thống Biden và Chủ tịch Hạ viện McCarthy đã đồng thuận kéo dài trần nợ đến ngày 1 tháng 1 năm 2025. Đây là một động thái giúp tránh được vỡ nợ đang cận kề, góp phần giảm nhẹ rủi ro tài chính trước mắt. Kết quả của cuộc đàm phán trong tương lai vẫn còn không chắc chắn, và cần thiết phải tiếp tục theo dõi vấn đề này một cách cẩn thận.
Nội dung đã được đồng thuận chủ yếu liên quan đến trần nợ và vấn đề chi tiêu của chính phủ. Trong vòng hai năm tới, trần nợ sẽ được tăng, nhưng chi tiêu của chính phủ sẽ bị giới hạn theo con số đã thỏa thuận trước. Chi tiêu tự do trong lĩnh vực phi quốc phòng trong năm 2024 sẽ được giữ nguyên như năm 2023, trong khi vào năm 2025, số tiền này sẽ chỉ tăng nhẹ 1%.
Tóm lại, trần nợ sẽ được tăng nhưng chi tiêu chính phủ liên quan đến các lĩnh vực phi quốc phòng sẽ được giữ ổn định trong năm 2024, và năm 2025 sẽ có một sự tăng nhẹ.
Mặt khác, chính phủ Mỹ đang sử dụng tài khoản TGA để đảm bảo các khoản tiền cần thiết, và tài khoản này do Cục Dự trữ Liên bang quản lý. Tài khoản này có thể được hiểu giống như một tài khoản tiền gửi không kỳ hạn của cá nhân. Có thể đưa ra ví dụ về tình huống mà chi tiêu vượt quá thu nhập và thiếu tiền được bù đắp bằng cách vay mượn.
Giả sử một cá nhân có 75 triệu đồng trong tài khoản tiền gửi không kỳ hạn của mình, khi số dư tài khoản giảm xuống, người đó phải vay mượn để bù đắp số tiền thiếu hụt. Tuy nhiên, nếu ngân hàng không cho phép tăng giới hạn vay, số dư tài khoản của cá nhân đó có thể giảm xuống chỉ còn 5 triệu đồng. Tình huống này có thể được hiểu trong bối cảnh tương tự như quản lý tài chính của chính phủ.
Kể từ thời điểm số dư tài khoản giảm xuống còn 5 triệu đồng, việc trả nợ thẻ tín dụng và các khoản nợ khác bắt đầu xảy ra. Ngày mà số dư giảm xuống 0 là ngày 5 tháng 6. Trước khi ngày này đến gần, nhờ vào thỏa thuận được công bố vào ngày 29 tháng 5, vấn đề đã được giải quyết kịp thời.
Khi trần nợ được nâng lên, bước tiếp theo cần thiết là phục hồi số dư tài khoản sinh hoạt đã giảm trở lại bình thường. Mục tiêu là nâng số dư lên 75 triệu đồng, tuy nhiên chỉ vay 75 triệu đồng sẽ không đủ.
Cuối cùng, do vợ chồng chi tiêu nhiều hơn thu nhập nên họ sẽ phải vay hơn 100 triệu đồng để đảm bảo số dư tài khoản 75 triệu đồng. Tại Mỹ, dự tính đến cuối năm 2023 có thể đạt được số dư cha tăng cao một cách thoải mái với việc vay hơn 100 triệu đồng.
Nếu chuyển đổi thông tin trên sang thực tế của Hàn Quốc, 100 triệu đồng sẽ được chuyển đổi thành đô la Mỹ, điều này giúp người ta hiểu bối cảnh tốt hơn. Cần lưu ý rằng Mỹ đang chủ yếu phát hành trái phiếu chính phủ như một phương pháp để bù đắp cho TGA. Qua quá trình này, cả quốc gia và cá nhân đều cần nỗ lực để bảo vệ sự bền vững tài chính.
Nói chung, khi một thứ gì đó có sẵn nhiều thì giá trị của nó sẽ giảm xuống, ngược lại, khi độ khan hiếm tăng lên thì giá cả có xu hướng tăng lên. Trái phiếu chính phủ của Mỹ cũng áp dụng nguyên tắc này, đặc biệt khi Bộ Tài chính Mỹ phát hành trái phiếu công lớn để lấp đầy TGA, khối lượng lớn sẽ làm giảm giá trái phiếu. Việc giá trái phiếu giảm có nghĩa là lãi suất của trái phiếu tăng lên.
Đặc biệt, vào thời điểm lãi suất tăng lên 5%, tài khoản TGA của Bộ Tài chính Mỹ đã trống rỗng, và các hành động nhằm lấp đầy nó đã được cho rằng có tác động lớn đến lãi suất trái phiếu.
Việc hoãn áp dụng trần nợ đã được thỏa thuận vào năm 2023 sẽ kết thúc vào ngày 1 tháng 1 năm 2025. Vì vậy, sau ngày đó, trần nợ của Mỹ sẽ được tái thiết lập ở mức 36.021.800 triệu USD. Sau ngày này, không thể tăng nợ hơn nữa.
Bắt đầu từ tháng 1 năm 2025, số dư TGA sẽ nhanh chóng giảm xuống, số dư TGA đã từng đạt 800 tỷ USD đã giảm xuống chỉ còn một nửa. Những sự thay đổi này dự kiến sẽ có ảnh hưởng lớn đến tình hình tài chính và xu hướng lãi suất của Mỹ trong tương lai.
Hiện tại, Bộ Tài chính của Mỹ đang hoãn việc tài trợ cho các quỹ hưu trí và ngân quỹ, và không thực hiện các chi tiêu cần thiết. Tuy nhiên, tình hình này đang tiến gần đến giới hạn cho phép tiếp tục duy trì. Tài nguyên hiện tại của Bộ Tài chính gần như đã cạn kiệt. Khi các cuộc thương thảo về việc tăng trần nợ được hoàn thành, Bộ Tài chính có thể sẽ phải tái sử dụng TGA (tài khoản quản lý tiền mặt) để duy trì.
Trong tháng 3 và tháng 4, sẽ có thu nhập từ thuế thu nhập, vì vậy tình hình có thể ổn, nhưng từ tháng 5 trở đi, số tiền trong TGA dự kiến sẽ bắt đầu giảm mạnh. Nếu xu hướng hiện tại tiếp tục, số dư TGA có thể gần cạn kiệt vào khoảng tháng 6 hoặc tháng 7. Điều này có nghĩa là việc phát hành trái phiếu có thể tạm thời giảm trong tháng 6 khi các cuộc đàm phán về mức trần nợ đang diễn ra, dẫn đến sự khan hiếm của trái phiếu. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng đây không phải là tình huống vĩnh viễn.
Nếu các cuộc đàm phán về trần nợ diễn ra căng thẳng, gây ảnh hưởng tiêu cực đến độ tin cậy của Mỹ, giá trái phiếu có thể giảm và lãi suất có thể tăng. Nếu các nhà đầu tư bắt đầu tránh xa trái phiếu thì nhu cầu sẽ giảm và dẫn đến giá giảm và lãi suất tăng. Chẳng hạn, vào năm 2011 khi xếp hạng tín dụng của Mỹ giảm xuống, lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng đột ngột từ 2% lên 3%.
Sau khi cuộc đàm phán về trần nợ kết thúc, dự kiến sẽ có việc phát hành trái phiếu lớn để bù đắp cho TGA. Hiện tại, đảng Cộng hòa đang là đảng chiếm đa số ở cả Hạ viện và Thượng viện, vì vậy khả năng cuộc thương lượng về trần nợ diễn ra suôn sẻ hơn trước đây. Tuy nhiên, trần nợ và ngân sách địa phương có liên quan chặt chẽ, vì vậy các đại diện thuộc đảng Cộng hòa cũng có thể phản ứng khác nhau tùy thuộc vào lợi ích khu vực của họ.
Trump đã ký một dự luật ngân sách tạm thời 6 tháng không bao gồm trần nợ, nhằm ngăn chặn việc Chính phủ ngừng hoạt động. Trần nợ đã được cố định, nhưng việc thực hiện ngân sách vẫn có thể diễn ra. Một số thành viên đảng Dân chủ đã đánh giá rằng nếu xảy ra tình trạng Chính phủ ngừng hoạt động, Trump có thể có lý do để sa thải nhân viên chính phủ, và đã thay đổi quan điểm thành ủng hộ trong cuối tuần, điều này đã giúp dự luật được thông qua ở Thượng viện. Trump đã phản đối việc thông qua dự luật ngân sách tạm thời không bao gồm trần nợ, nhưng ngay sau khi nó được thông qua ở Thượng viện, đã ngay lập tức phê duyệt.
Cuộc đàm phán về trần nợ vẫn đang tiếp tục, và nếu không có thỏa thuận nào đạt được và rơi vào tình trạng "chơi trò chơi hy sinh", có thể sẽ có tác động tiêu cực đến chỉ số chứng khoán Mỹ và giá trái phiếu chính phủ, và có khả năng vàng sẽ tăng giá.
