米国配当株投資戦略総合分析 part4
配当株への投資は、一般的に長期的で安定した収益を追求する方法としてよく知られています。しかし、現在の株式市場のボラティリティが高まる中、単に配当収益だけでは望む収益率を得るのが難しくなっています。
そうした場合に活用できるオプション戦略であるカバードコール（Covered Call）とカバードプット（Covered Put）を適用することで、配当収益にオプションプレミアムを加え、複合的な収益構造を形成することができます。
今回の文章では、この二つの戦略の基本概念、利点と欠点、配当株との相乗効果、そして実際に適用する際の注意点を詳細に見ていきます。こうした分析を通じて、投資家がより効率的な収益を追求できる方法を提示します。
米国配当株およびカバードコールETF投資戦略シリーズ
カバードコール戦略: 配当株保有者に有利なオプション収益化戦略
カバードコール戦略は、保有している配当株に対してコールオプションを売却し、追加の収益を上げる方法です。
コールオプションを売却することで得られるプレミアムは、投資家に現金フローを提供し、市場が横ばいまたは緩やかに下落する時にポートフォリオの収益率を高めるのに役立ちます。
例えば、配当利回りが4%のVerizon株100株を保有している投資家が毎月コールオプションを売却すれば、年間数%のオプションプレミアムを追加で得ることができます。
カバードコール戦略には様々な利点があります。
第一に、追加の収益を得られることです。コールオプションのプレミアムのおかげで配当以外にも収益率が上昇します。
第二に、株価下落に対する防御が可能です。プレミアムが株価下落をある程度緩和する役割を果たします。
最後に、ポートフォリオの安定性を高めることができます。収益が一定部分固定されることで市場のボラティリティが減少します。
カバードコール商品は株価が上昇傾向にある場合、保有している株の価格がコールオプションの行使価格を超えると超過収益を放棄しなければならないという欠点があります。もしコールオプションが行使されると株式が強制的に売却されるため、長期保有戦略と衝突する可能性があります。特に配当が支給される前にコールオプションが行使される場合、配当金を受け取る前に株式を売却しなければならない早期行使リスクも発生する可能性があります。
それにもかかわらず、市場が停滞している場合や不確実性が高いとき、カバードコール戦略は安定した現金フローを提供する有用な手段として位置付けられています。代表的なカバードコールETFであるJEPIは配当株投資とコールの売却を組み合わせ、年間7〜8%の収益率をあげており、このために「給料を受け取る投資」というニックネームも得ています。
このような特性のおかげで、カバードコール戦略は投資家にとって魅力的な選択肢となります。
カバードプット戦略: 現金を活用して低価格購入とプレミアム収益を同時に
カバードプット戦略は、多くの人にとっては馴染みがないかもしれませんが、配当株に投資する人々にとっては有用なアプローチになる可能性があります。しかし、この戦略を活用するためには、関連用語に対する明確な理解が必要です。一般的に投資家が言及するカバードプットは、実際には「現金担保プット売却（Cash-Secured Put）」戦略を指すことが多いです。したがって、この概念を十分に理解することが重要です。
‘カバードプット（Covered Put）」は、空売りした株に対してプットオプションを売る高リスク戦略で、株価下落時に利益を狙います。これに対して、私たちが検討する戦略は現金を担保にしてプットオプションを売却する「Cash-Secured Put」です。この方法は安値で配当株を購入し、オプションプレミアムを通じて追加収益を上げることを目指す低リスク戦略です。
実際、多くの投資家やリサーチ資料でこの戦略をカバードプットとして言及することもありますので、本稿では二つの用語を同じ意味で使用します。このような戦略を通じて安定した収益を追求し、市場のボラティリティに備える方法を提案したいと考えています。
要約すれば、カバードプットまたは現金担保プット売却戦略は、投資家が希望する配当株を現在の価格より低いレベルで購入したい場合に有用な方法です。
この戦略は、株式を保有していない状況でプットオプションを売却し、オプション行使に備えて購入資金を準備する形で行われます。この方法は株価がすぐに上昇する可能性が低く、一定範囲内で動くと予想される場合に特に効果的です。
カバードプット戦略にはいくつかの利点があります。第1に、投資者は安定した配当株を割引価格で購入できる機会を得ます。第2に、株式が購入されなくてもオプションプレミアムを通じて現金収益を確保できます。第3に、一定のルールに従って安値購入を実行できるシステマティックなエントリー戦略を提供します。
例えば、現在の株価が50ドルの配当株を45ドルで購入したい場合、45ドルの行使価格のプットオプションを売却して1ドルのプレミアムを受け取ります。株価が下落し、オプションが行使された場合、44ドルで株式を購入した効果を得られ、その後はその株式から配当を受け取れるようになります。反対に株価が上昇すれば、株式は購入できませんが、プレミアム収益によって補償を受けることができます。この点で、カバードプット戦略は魅力的な投資方法と見なされます。
欠点として、予想以上の大幅下落が発生した場合、希望価格よりかなり高い価格で株式を購入するリスクが存在します。また、株価が急騰した場合、有望な銘柄を購入するチャンスを逃す機会費用が発生する可能性があります。
このアプローチは、長期的に保有したい配当株に対して体系的かつ感情を排除したエントリー戦略を実行するのに役立ちます。特に配当貴族株や安定性の高い高配当株を選ぶことで、リスクに対する期待収益率が向上する可能性があります。
カバードコール+カバードプット: ホイール戦略による配当+プレミアムの複合収益モデル
ホイール（Wheel）戦略はカバードコールとカバードプットを交互に活用し、ポートフォリオの収益性を高め、柔軟性を確保する効果的な方法です。
まずカバードプットを売却し、オプションが行使されると株式を購入します。その後、保有した株式でカバードコールを売却し、株式を売却して再びカバードプットを繰り返すという形です。このような循環プロセスを通じて、持続的に収益を創出できます。
この戦略は配当収益とオプションプレミアムを組み合わせ、低リスクの中で資産を効果的に運用する方法です。
しかし、特定の銘柄で発生する可能性のある財務的リスクや配当の減少の可能性がある場合、この方法は避けるべきです。
また、オプションの行使価格や満期日は個人の投資目標に合わせて慎重に調整するべきです。
配当投資にオプション戦略を加えることで現金流とリスク管理能力が向上
カバードコールとカバードプット戦略は、単純な配当投資に追加のインカム収益とリスク管理機能を付与する有用なツールです。
カバードコールは保有中の株式にプレミアムを加えて収益を向上させる形で機能し、カバードプットは希望する銘柄をより低い価格で購入できる機会を提供します。
これら二つの戦略は上昇相場と下落相場でそれぞれの利点を発揮するため、投資家は市場状況に応じて戦略を柔軟に組み合わせて活用できます。
オプションを活用する戦略にはいくつかのリスク要因が存在します。株価予測の失敗、急騰や急落のリスク、そして早期行使のような状況が発生する可能性があります。そのため、オプションを使用する際は厳格な銘柄分析と共にリスク許容範囲を明確に設定することが重要です。
特に配当収益を重視する投資家なら、プレミアム収益が配当に与える影響を事前に考慮するべきです。あまりにも攻撃的な戦略ではなく、安定的で繰り返し可能な構造でオプション戦略を設計することが望ましいです。これによりリスクを最小化し、安定した収益を追求できます。
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